越南加密货币监管全景报告
报告日期： 2026年3月
风险等级： 🔴 高风险
监管确定性： 低
市场成熟度： 早期
执行摘要
越南作为东南亚快速增长的经济体，在加密货币监管方面经历了从全面禁止到逐步探索的转变。2018年越南国家银行（SBV）发布的加密支付禁令至今仍是监管基础，但2020-2024年间监管态度出现微妙变化。本报告全面分析越南加密货币监管现状、灰色市场及未来趋势。
一、SBV监管立场演变
1.1 越南国家银行（SBV）简介
越南国家银行（State Bank of Vietnam, SBV）是越南的中央银行，负责货币政策、金融监管和支付系统管理。
在加密货币监管中的角色：
- 支付系统和支付工具的唯一监管机构
- 对使用加密货币作为支付手段拥有绝对禁止权
- 协调其他部门的监管政策
1.2 监管立场演变时间线
| 时间 | 事件 | 立场 |
|---|---|---|
| 2014年 | 首次警告 | 风险提示 |
| 2017年 | 加强警告 | 明确反对 |
| 2018年4月 | 全面禁令 | 禁止加密支付 |
| 2020-2021年 | 静默期 | 无新政策 |
| 2022-2023年 | 监管讨论 | 探索监管框架 |
| 2024年 | 持续关注 | 研究国际经验 |
1.3 当前监管立场要点
核心立场：
| 方面 | 立场 |
|---|---|
| 作为支付手段 | ❌ 严格禁止 |
| 作为投资品 | ⚠️ 法律灰色地带 |
| 挖矿活动 | ⚠️ 受限 |
| 区块链技术 | ✅ 鼓励发展 |
监管表态摘录：
"比特币和其他类似的虚拟货币不是越南的法定货币，在越南不作为支付手段。" - SBV 2018年公告
1.4 与其他部门协调
| 部门 | 职责 | 立场 |
|---|---|---|
| 公安部 | 调查非法活动 | 严厉打击 |
| 财政部 | 税收政策 | 研究中 |
| 工贸部 | 商业活动 | 谨慎观望 |
| 信息通信部 | 网络安全 | 技术支持 |
二、2018年加密支付禁令详解
2.1 禁令背景
2017-2018年全球加密货币狂热波及越南，引发监管部门高度关注。多起涉及加密货币的重大案件（如iFan、Pincoin骗局）促使SBV采取果断行动。
2.2 第02/CT-NHNN号文件
发布时间： 2018年4月13日
核心内容：
| 禁止事项 | 具体规定 |
|---|---|
| 发行加密货币 | 禁止任何组织/个人发行、使用加密货币 |
| 作为支付手段 | 禁止将加密货币作为支付手段 |
| 提供支付服务 | 禁止提供与加密货币相关的支付服务 |
| 宣传推广 | 禁止宣传、推广非法加密货币活动 |
适用范围：
- 所有信贷机构
- 外国银行分行
- 支付服务提供商
- 其他受SBV监管的实体
2.3 禁令影响分析
直接影响
| 领域 | 影响 |
|---|---|
| 支付方式 | 无法使用加密货币购买商品/服务 |
| 银行服务 | 交易所无法获得银行服务 |
| 商业活动 | 接受加密支付属违法行为 |
| 投资者信心 | 市场恐慌，价格下跌 |
间接影响
- 交易所转入地下或迁往海外
- P2P交易增加
- 监管套利现象
- 创新活动受限
2.4 执法案例
| 案例 | 时间 | 结果 |
|---|---|---|
| iFan/Pincoin骗局 | 2018年 | 涉案金额6亿美元，多名嫌疑人被捕 |
| Sky Mining案 | 2018年 | CEO携款潜逃，受害者数千人 |
| 多个交易所被关闭 | 2019-2020年 | 多家本地交易所被关闭 |
三、2020-2024年监管演变
3.1 监管静默期（2020-2021）
这一时期SBV没有发布新的加密货币监管政策，但其他部门开始关注相关议题。
主要动态：
- 司法部研究加密货币法律框架
- 总理要求研究加密货币监管
- 政府部门开始内部讨论
3.2 监管探索期（2022-2023）
3.2.1 政府指示
2022年3月：
- 副总理指示相关部委研究加密货币监管
- 要求参考国际经验
- 探讨建立监管框架的可能性
3.2.2 部门研究
| 部门 | 研究内容 |
|---|---|
| 财政部 | 加密货币税收政策 |
| 司法部 | 法律框架建议 |
| SBV | 央行数字货币可行性 |
| 工贸部 | 加密货币在贸易中的使用 |
3.3 国际协调（2024年）
G20和FATF参与：
- 越南作为FATF成员，面临实施旅行规则的压力
- 参与G20关于加密货币监管的讨论
- 研究实施FATF建议的可行性
3.4 监管态度变化信号
| 信号 | 说明 |
|---|---|
| 不再全面禁止讨论 | 从"禁止"转向"如何监管" |
| 研究国际经验 | 学习其他国家监管模式 |
| CBDC研究 | 央行数字货币项目启动 |
| 区块链技术支持 | 区分加密货币和区块链技术 |
四、灰色市场现状
4.1 市场概况
尽管存在严格的监管限制，越南加密货币市场依然活跃，形成了独特的"灰色市场"。
市场规模估计（2024年）：
| 指标 | 估计值 |
|---|---|
| 加密货币持有者 | 1600-2000万人 |
| 市场渗透率 | 约16-20% |
| 年交易量 | 数十亿美元（P2P为主） |
| 全球排名 | 前10大加密采用国 |
4.2 交易所运营模式
4.2.1 海外交易所
| 类型 | 代表 | 模式 |
|---|---|---|
| 国际大所 | Binance、OKX | 越南用户直接访问 |
| 区域性交易所 | Remitano、BtcVietnam | 针对越南市场优化 |
| P2P平台 | Binance P2P、Remitano P2P | 主要交易渠道 |
4.2.2 本地交易所现状
| 交易所 | 状态 | 说明 |
|---|---|---|
| VBTC | 运营受限 | 主要提供信息服务 |
| Remitano | 活跃 | 总部新加坡，服务越南 |
| 多家本地交易所 | 关闭或转型 | 2019-2020年监管收紧后 |
4.3 P2P交易生态
P2P交易特点：
| 特点 | 说明 |
|---|---|
| 主流方式 | 越南加密交易的主要方式 |
| 支付方式 | 银行转账、电子钱包 |
| 交易对 | USDT/VND为主 |
| 交易量 | 估计占越南市场70%以上 |
主要P2P平台：
- Binance P2P
- Remitano
- OKX P2P
- Huobi P2P
4.4 挖矿产业
现状：
| 方面 | 情况 |
|---|---|
| 合法性 | 法律灰色地带 |
| 规模 | 曾有大规模矿场，后减少 |
| 电力问题 | 工业用电挖矿曾引发争议 |
| 当前状态 | 小型矿工为主，分散运营 |
历史事件：
- 2018年：大量矿场因电力问题被关闭
- 2020年：部分地方允许矿场运营
- 2021年后：随着比特币迁移到PoS，挖矿活动减少
4.5 灰色市场风险
| 风险类型 | 具体表现 |
|---|---|
| 法律风险 | 随时可能面临执法行动 |
| 诈骗风险 | 缺乏监管保护，诈骗频发 |
| 交易对手风险 | P2P交易对方违约 |
| 资产安全风险 | 交易所跑路风险 |
| 税务风险 | 未来可能追溯征税 |
五、区块链发展政策
5.1 政府对区块链的态度
尽管对加密货币持谨慎态度，越南政府对区块链技术本身持积极支持立场。
政策支持：
| 方面 | 政策 |
|---|---|
| 技术研发 | 支持区块链技术研发 |
| 人才培养 | 鼓励区块链人才教育 |
| 产业应用 | 推动区块链在实体经济中应用 |
| 国际合作 | 参与国际区块链标准制定 |
5.2 总理第942/QD-TTg号决定
发布时间： 2021年6月
核心内容：
- 批准《国家数字化转型计划至2025年，展望至2030年》
- 将区块链技术列为关键技术之一
- 要求在多个领域应用区块链技术
重点应用领域：
| 领域 | 应用方向 |
|---|---|
| 电子商务 | 供应链溯源 |
| 金融 | 支付、结算 |
| 医疗 | 电子病历 |
| 教育 | 学历证书 |
| 政务 | 公共服务 |
5.3 区块链产业发展
5.3.1 产业园区
| 园区 | 地点 | 重点 |
|---|---|---|
| 区块链谷 | 胡志明市 | 区块链初创企业 |
| 科技园区 | 河内 | 技术研发 |
| 岘港高科技园区 | 岘港 | 综合应用 |
5.3.2 主要企业
| 企业 | 领域 | 特点 |
|---|---|---|
| TomoChain | 公链 | 越南本土公链项目 |
| Kyber Network | DeFi | 去中心化交易协议 |
| Axie Infinity | GameFi | 越南团队开发的热门游戏 |
5.4 区块链与加密货币的区别
政府明确区分区块链技术和加密货币：
| 方面 | 区块链 | 加密货币 |
|---|---|---|
| 监管态度 | ✅ 支持 | ⚠️ 限制 |
| 发展政策 | 鼓励创新 | 严格管控 |
| 应用场景 | 实体经济 | 受限 |
| 人才政策 | 培养引进 | 无特殊政策 |
六、投资者保护缺失问题
6.1 保护机制缺失
越南目前缺乏针对加密货币投资者的专门保护机制。
缺失领域：
| 保护领域 | 现状 |
|---|---|
| 存款保险 | ❌ 无 |
| 投资者赔偿 | ❌ 无 |
| 交易所监管 | ❌ 无 |
| 信息披露 | ❌ 无要求 |
| 投诉渠道 | ⚠️ 有限 |
6.2 常见诈骗类型
6.2.1 ICO/代币骗局
| 类型 | 手法 | 典型案例 |
|---|---|---|
| 庞氏骗局 | 承诺高回报 | iFan、Pincoin |
| 虚假项目 | 无实际产品 | 多起未命名案件 |
| 拉高出货 | 操纵价格 | 频繁发生 |
6.2.2 交易所风险
| 风险 | 说明 |
|---|---|
| 交易所跑路 | 无法提取资金 |
| 黑客攻击 | 资产被盗 |
| 内部欺诈 | 员工挪用资金 |
| 技术故障 | 交易异常 |
6.2.3 钓鱼诈骗
- 虚假网站仿冒正规交易所
- 社交媒体诈骗
- 钓鱼邮件
- 虚假客服
6.3 投资者教育
现状：
| 方面 | 情况 |
|---|---|
| 官方教育 | 极少 |
| 民间教育 | 社区自发 |
| 媒体宣传 | 以负面报道为主 |
| 学校教育 | 几乎无 |
风险提示： SBV多次发布风险提示，但：
- 缺乏详细的风险教育材料
- 未建立投资者教育体系
- 风险提示多为一次性公告
6.4 自我保护建议
对于在越南参与加密货币活动的投资者：
| 建议 | 说明 |
|---|---|
| 了解风险 | 充分认识法律和市场风险 |
| 小额参与 | 只用可承受损失的资金 |
| 选择知名平台 | 使用国际知名交易所 |
| 安全存储 | 使用硬件钱包 |
| 保留记录 | 保存交易记录 |
| 关注政策 | 及时了解监管动态 |
七、风险等级评估
7.1 综合风险评级：🔴 高风险
| 风险类别 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 监管风险 | 🔴 高 | 法律不明确，政策不确定 |
| 法律风险 | 🔴 高 | 加密支付明确禁止 |
| 市场风险 | 🟡 中 | 市场活跃但波动大 |
| 操作风险 | 🔴 高 | 缺乏监管保护 |
| 诈骗风险 | 🔴 高 | 投资者保护缺失 |
7.2 风险评估矩阵
| 风险因素 | 严重性 | 可能性 | 风险等级 |
|---|---|---|---|
| 监管打击 | 高 | 中 | 高 |
| 交易所跑路 | 高 | 中 | 高 |
| 诈骗损失 | 中 | 高 | 高 |
| 税务追溯 | 中 | 中 | 中 |
| 市场波动 | 中 | 高 | 中 |
7.3 不同参与者风险
| 参与者 | 风险等级 | 主要风险 |
|---|---|---|
| 个人投资者 | 🔴 高 | 法律、诈骗、市场 |
| 交易所运营 | 🔴 高 | 法律、合规 |
| 商家接受加密 | 🔴 高 | 明确违法 |
| 矿工 | 🟡 中 | 灰色地带 |
| 区块链开发者 | 🟢 低 | 技术风险 |
八、未来展望
8.1 监管可能方向
情景分析
| 情景 | 概率 | 描述 |
|---|---|---|
| 维持现状 | 中 | 继续灰色监管，不主动执法 |
| 有限开放 | 中高 | 允许持有和交易，禁止支付 |
| 全面禁止 | 低 | 不太可能，国际趋势相反 |
| 监管框架 | 中 | 建立类似其他国家监管体系 |
8.2 推动监管变化的因素
| 因素 | 影响 |
|---|---|
| 国际压力 | FATF要求、G20协调 |
| 市场现实 | 大量国民参与，灰色市场庞大 |
| 经济发展 | 吸引外资和创新的需要 |
| 技术趋势 | 全球数字化加速 |
| 邻国竞争 | 新加坡、泰国等监管领先 |
8.3 时间线预测
| 时间 | 可能发展 |
|---|---|
| 2025年 | 完成监管研究，提出初步建议 |
| 2026年 | 可能出台试点政策或沙盒 |
| 2027-2028年 | 建立基本监管框架 |
| 2030年后 | 监管体系成熟 |
九、官方来源链接
监管机构
| 机构 | 链接 |
|---|---|
| 越南国家银行（SBV） | https://www.sbv.gov.vn/ |
| 政府门户 | https://www.chinhphu.vn/ |
| 公安部 | https://www.mps.gov.vn/ |
| 财政部 | https://www.mof.gov.vn/ |
关键文件
行业资源
| 资源 | 链接 |
|---|---|
| 越南区块链协会 | https://vbu.vn/ |
| 越南金融科技俱乐部 | https://fintechclub.vn/ |
十、结论
越南加密货币监管呈现典型的"政策滞后于市场"特征。尽管2018年的支付禁令仍在生效，但庞大的灰色市场和活跃的民间参与迫使监管部门重新思考监管策略。
对于投资者而言，越南市场具有高风险高回报特征：
- 优势：市场活跃，采用率高，技术接受度好
- 风险：监管不确定，法律保护缺失，诈骗频发
未来2-3年将是越南加密货币监管的关键转折期。随着CBDC研究的推进和国际监管协调的加强，越南有望逐步建立更加明确的监管框架。
本报告仅供参考，不构成法律或投资建议。监管环境持续变化，请以最新官方信息为准。